网站首页 股票入门 业务介绍 关于我们 优惠活动 股市动态 开户预约 联系方式
炒股技巧
个股点评
公司动态
证券百科
当前位置:首页 > 详细信息
【中信晨会20170310】宏观:金融数据点评;中银航空租赁;富瑞特装
作者:admin  来源:本站  发表时间:2017-03-10 09:14:33  点击:823

2017-03-10 中信研究

中信晨会0310
来自中信研究

重 点 推 荐
【宏观】2月信贷并非超预期

2月按揭大幅回落,企业贷款继续高增。未来信贷规模对经济增长支持力度将总体平稳。表外趋严或进一步暗示地产周期拐点将至。货币环境相对宽松,应谨防脱实向虚。
—— 诸建芳,联系人:刘博阳

【中银航空租赁(02588.HK)】具备竞争优势的行业领跑者

公司作为全球第五、亚洲第一的飞机租赁公司,分享亚太市场的成长,拥有专业的管理团队、独特的短机龄机队运营经验、大股东背书下的低财务成本优势。公司股票作为港股通纯美元资产标的,可以回避人民币贬值风险。预计公司2017/18年EPS为0.66/0.77美元/股。合理定价49.64港元/股。首次给予“增持”评级。
——邵子钦,田良,童成墩

【富瑞特装(300228)】LNG重卡经济性凸显,龙头公司显著回暖

国内重卡销量有望延续高景气,油价反弹突显LNG重卡经济性,新能源贴补退坡也将推高LNG客车需求,预计公司车用瓶业务将明显回暖,气瓶业务盈利弹性巨大。上调2016-2018年EPS分别为-0.99、0.40、0.53(原为-1.00、0.29、0.38元)元。维持18.40元/股目标价和“买入”评级。
——刘芷冰,刘海博,左腾飞

总 量 研 究
【宏观】PPI强弩之末,2017年通胀温和可控

2月份CPI涨幅低于市场预期,PPI符合预期。PPI强弩之末,2季度迎来拐点。CPI全年通胀温和,无通胀压力,预计全年CPI涨幅呈现倒“V”型走势,年中高点在2.2-2.3%,全年均值在2.0%左右。上游大宗由“供不应求”到“供求平衡”。
——诸建芳,王宇鹏

【固收】CPI同比大幅回落,国内基本面仍存下行压力

2月进出口数据略显疲软叠加CPI涨幅出现回落,国内基本面仍面临压力。仍持短期内谨慎乐观观点,维持“10年期国债收益率下限中枢3.1%、上限中枢3.5%”的判断。
——联系人:明明;章立聪;联系人:余经纬

【固收】债市与商品市场走势趋同,通胀预期再现分歧

后续房地产周期大概率见顶回落,CPI料将小幅回落。市场对于PPI超预期增长支撑CPI的通胀预期料将有所回落,进而对债市形成利多。最后,我们坚持债市“短多长空”的观点,并且10年期国债收益率的底部中枢为3.1%、顶部约束为3.5%的判断。
——联系人:明明;章立聪;联系人:余经纬

行 业 研 究
【银行】融资回落,流动性趋紧

1季度资金利率走高影响银行资金成本,部分银行净息差或继续小幅下行,不过由于银行季度业绩增速前低后高,全年银行股价值仍然显著。
——肖斐斐,冉宇航

【交通运输(航空)】油价大跌打开航空短期喘息窗口

短期油价大幅下跌、缓解航空公司一季度成本大幅提升风险,叠加汇率企稳、国内出行及公商务需求稳健,以及两会期间国企改革相关主题催化,或将打开航空阶段性窗口机会,建议关注短期催化及淡季量价趋势。
—— 刘正,联系人:程锦文

公 司 研 究
【小天鹅A(000418)】短期成本扰动,长期坚定看好

2016年小天鹅内外销仍同步快速增长,短期成本压力释放,后续毛利率逐级改善,稳健业绩增长值得期待。预计17/18年业绩增速保持20%以上,当前122亿类现金资产提供估值安全边际。预计公司2017-19年EPS 2.41/2.91/3.42元,作为二线白电首推标的,建议积极关注,维持“买入”评级。
——金星,甘骏;联系人:姚煦阳,雨晨

【威创股份(002308)】引入战略股东,优化外延发展空间

引入战略股东,优化外延发展空间。幼教业务成长稳定,确定龙头地位,关注长期价值与再融资催化。看好公司的龙头竞争壁垒,并判断公司17-18年有望凭借外延获得更大的发展空间。我们维持公司16-18年盈利预测为0.22/0.37/0.43元,对应最新摊薄股本PE为69/40/35倍。维持目标价19.36元,维持“买入”评级。
——阳嘉嘉,张若海

【天虹商场(002419)】业绩符合预期,2017年看点众多

业绩符合预期;2016H2销售回暖,全年展店7家;业态创新、供应链提效、新零售实践持续推进.2017年展望:可比店回暖,外延加速,并购有望落地;地产结算,资产证券化或再落一子,国改可期。维持18.0元目标价,对应2017年22x PE,维持“买入”评级。
——周羽,徐晓芳

会 议 提 示
现场会议:中信证2017年银行业监管与债市走势专题策略会
时间:2017年3月15周三(上午)
地点:深圳马哥孛罗好日子酒店

现场会议:中信证券国企改革专题研讨论坛
时间:2017年3月15周三
地点:北京民族饭店

注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用

3 月上半月★亮马全组合

摘自《中信证券亮马全组合半月报(201703上)—聚焦A股财报行情;多只港股入池》;报告日期:2017-03-02;标红为本期新调入。

一 周 重 点 报 告
【宏观】守住底线,力求更好
守住底线,力求更好。“稳增长和保就业”仍然是政策核心。财政政策仍然“积极”,准财政是看点。货币政策尚未进入“收紧”+“加息”周期。“三去一降一补”更有针对性。深化五大重要领域和关键环节改革。
诸建芳,王宇鹏
报告日期:2017-3-6
【宏观】全球贸易在复苏途中
2017年全球贸易复苏是大概率事件。全球经济将会因此而回暖,这将会拉动全球贸易出现回暖。中国进口改善好于出口,谨慎看待中国出口的回暖。2017年资本外流压力有所减轻。
诸建芳,王宇鹏
报告日期:2017-3-8
【策略】伺机而动,细选周期
主驱动因素切换,3月行情的核心是投资者对于分母利率上行(r)的担忧导致风险偏好的波动,A股震荡为主,风格分化不明显,且下半月机会更大一些,建议先伺机而动。周期行情将进入下半场,中期依然有空间,但短期要注意节奏,细选品类。关注点由“价”转向“量”:市场对PPI有分歧,确定的是上游CAPEX趋势。
秦培景,杨灵修,联系人:裘翔
报告日期:2017-3-5
【策略】细说中观,剖析行业景气
此轮周期与之前最大的不同,是资源品上涨伴有供给侧改革。PPI大概率在2017Q1见顶,需求端的地产汽车销售景气较好但高位回落。中游行业复苏可能更偏向和上游价格上涨而引发资本开支加大领域和基建,集中在工程机械,采掘油服设备等领域,欧美经济复苏出口超预期,有望带动航运板块见底复苏。
杨灵修 、 秦培景、联系人:裘翔
报告日期:2017-3-9
【债券】期限利差专题:收益率曲线将继续平坦化
若下半年房地产增速下降,同时基建投资相对稳定,则中国经济可能在第三、四季度二次探底。在时,期限利差将趋缓,也就是说,10年期国债收益率将下降。但由于全球在通胀、美联储加息步伐加快及中国经济2018年之后的复苏,我们在短期看多的同时,又认为长期利率中枢将上行、期限利率在复苏后再次走阔。
联系人:明明 ;章立聪  ,联系人:余经纬
报告日期:2017-3-9
【电子】反“萨德”升温,对电子行业影响几何?
潜在贸易摩擦加速本土电子产业发展。韩国电子产业结构以零组、整机为主,与中国大陆、台湾接近,但在技术上仍领先于中国。潜在贸易摩擦将加速本土电子产业发展,存储、整机、面板等行业有望受益。
许英博  、联系人:徐涛、联系人: 胡叶倩雯
报告日期:2017-3-7
【有色(铝加工)】智能制造转型升级 高端铝材增量可期
我们预计,2017年低端铝加工行业收入保持10%~15%年均增速,毛利率阶段性平衡,净利润增速预计保持在10%~15%;深加工企业营业收入有望保持20%-25%年均增速,毛利率保持在15%-30%,净利润增速预计保持在25%-30%的水平,我们首次推荐给予行业“强于大市”的评级。结合目标行业细分领域,产品毛利率和未来市场空间,重点推荐利源精制、南山铝业,维持“买入”评级。
敖翀
报告日期:2017-3-8
【计算机】“智能网联时代”系列:滴滴之后,让我们掘金共享单车盛宴
滴滴之后下一个高频入口级应用出现,五百亿空军的共享单车盛宴成年度大戏,资本市场迎产业链掘金良机,建议沿两条主线寻找投资机会:(1)上游掘金:推荐宜通世纪、高新兴(中兴物联)、移为通信、索菱股份(三旗通信)2)中游选美:推荐华西股份(领投优拜A轮)。
阳嘉嘉、联系人:杨泽原
报告日期:2017-3-8
【*ST山煤(600546)】百亿竿头,更进一步
考虑公司煤炭板块业绩向上弹性增大,贸易板块亏损止血有望,我们认为公司基本面改善确定性高,上调公司2017~2018年盈利预测EPS至0.59/0.70元,当前价4.90元,对应2016~2018年PE分别为31/7/6x,我们给予公司目标市值140亿元,对应目标价7.06元,对应2017年P/E12x,维持“买入”评级。
祖国鹏
报告日期:2017-3-6
【欧菲光(002456)】光学龙头,感知未来
公司布局手机双摄+汽车ADAS多摄、OLED触摸屏、指纹识别三大风口,预计2018年营收有望达503亿元,两年CAGR 37.3%。双摄和OLED变革下市场容量增加及公司对大客户的开拓将贡献成长主要动力,至18年利润有望突破破20亿。给予39.4元目标价,“买入”评级。
许英博 、联系人:徐涛、 联系人:胡叶倩雯
报告日期:2017-3-7
【中国光大控股(0165.HK)】若剥离被动持股,则有望估值修复
若剥离被动持股,则有望估值修复,未来2年潜在年化回报率为24%,首次给予“增持”评级。我们保守按PB分部评估,即光大银行按0.7倍PB,光大证券按1倍PB,基金和直投按1倍PB,以2016年公司预测数据为基准计算的公司估值为404亿港币,折合每股价值为24.0港币/股。以持股两年时间计算,估值修复隐含的潜在年化回报率为24%,由于股权剥离进度具有不确定性,首次给予“增持”评级。
童成墩 、 邵子钦 、 田良
报告日期:2017-3-6

中信研究

特别提示

中信证券研究部定位为面向机构投资者的卖方研究团队,本资料仅适用于专业投资机构。普通的个人投资者若使用本资料,有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失。
本资料所载的证券市场研究信息通常基于特定的假设条件,提供中长期的价值判断,或者依据“相对指数表现”给出投资建议,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断,因此不能够等同于带有针对性的、指导具体投资的操作意见。普通的个人投资者如需使用本资料,须寻求专业投资顾问的指导及相关的后续解读服务。若因不当使用相关信息而造成任何直接或间接损失,中信证券股份有限公司对此不承担任何形式的责任。
本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,还请见谅!感谢您给予的理解和配合。
若有任何疑问,敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com

法律声明

本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司(以下简称“中信证券”)的研究部编写,仅面向专业机构投资者,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。本资料均摘编自中信证券研究部已经发布的研究报告,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。须关注的是,本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可根据中信证券研究部后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改。本资料所指的证券或金融工具的价格、价值及收入可跌可升。以往的表现不应作为日后表现的显示及担保。本资料仅供订阅人参考之用,不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。订阅人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主作出投资决策并自行承担投资风险。中信证券并不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。
本订阅号中信研究(原始ID:gh_294e097afc75)是由中信证券研究部建立并维护的官方订阅号。若未经中信证券官方核准,其他任何明示或暗示以中信证券名义建立的证券市场研究信息的订阅号均不是官方订阅号,订阅人在阅读、使用相关订阅号信息前还请务必向中信证券销售人员或投资顾问进行核实。本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。订阅人及其他任何机构或个人未经中信证券事先书面授权,不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号中的内容。中信证券未曾对任何网络、平面媒体做出过“允许报道相关内容”的日常授权。除经中信证券认可的媒体约稿等情况外,其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给中信证券造成任何直接或间接的损失,中信证券保留追究一切法律责任的权利。
订阅人若有任何疑问,或欲获得完整报告内容,敬请联系中信证券的机构销售。

版权所有:中信证券河北分公司
电话:0311-83885095 手机:13931988255
公司地址:河北省石家庄市中山东路39号勒泰中心B座35层